IRKs. 《原则2》行至水穷处，坐看云起时

Preface

i. 这是本公号第85篇

ii. ETH 打赏地址：

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2022年是为结束衰退全球大规模周期性刺激后的第三年，也是M国政策倾向从右到左发生重大变化后的第二年。藉由债务货币化的财政刺激推高名义支出。各国经济形势差异显著，M国等常采取债务货币化于长期债务周期后期阶段调控，C国或处于信用周期末端，产能周期早期，宏观以刺激衰退介入。

产能收缩和通胀同时，宽松政策放缓，并行不足以抑制通胀的一些紧缩政策逐步上路。降低通胀，要么提升生产水平，包括就业增长、生产率提升，要么降低名义支出，包括减少货币、信贷、收入。现实是就业增长会置顶放缓，不可持续；生产率提升方案上行空间有限，不可持续。留下来的唯一可行方案是名义支出增速的降低，通过紧缩货币政策实行信贷紧缩。

基于市场对远期利率与通胀的定价，5年短期和长期实际利率依然为0。M国现行紧缩政策走走停停，高通胀水平维持意味着名义利率上升对实际利率的影响变弱。紧缩节奏控制、力度不足，将通胀维持在一定水平利于长期消化债务，预期或能通过置换的时间周期以期生产率提升逐步消化通胀。

紧缩与宽松的能力极不对称，开机印钞能力好用到上瘾。货币政策降息降到降无可降，再搞量化宽松、开机印钞，最后实在不行负利率直接将负债消化。

条件假设 Bayes Condition

1）短期债务/货币/经济周期-巨额债务和债务货币化引起的金融问题，2）内部冲突-财富分化、价值观背离、政治分歧引起的巨大内部冲突，3）外部冲突-新兴大国C国迅速崛起与M国的大规模外部冲突，4）自然灾害，5）新技术。

下一个大风险点或在+4±2/3yrs发生。当然，任何经济低迷常常伴随着央行在路上的逆转政策，转向下一轮大规模刺激。另当然，考虑长期方向，MP3政策相关处境更值得关注。

下注方向：a)技术发展，b)分散风险，多元配置。

以往相关参阅：

祝，

        君安

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